226 万辆 vs 164 万辆——两组销量数据的背后，是全球电动汽车行业的格局重塑。长期位居电动车销量首位的特斯拉，在连续两年交付量下滑后，市场领导地位终被中国的比亚迪取代。
最新数据显示，2025 年特斯拉全球销量同比下降 9%，为 164 万辆，第四季度降幅达 16%，销量为 41.8 万辆。另一边，比亚迪全年纯电动汽车销量为 226 万辆，同比增长 28%，以绝对优势超越特斯拉。
资本市场同步反映出这一变化。
2026 年元旦之后，特斯拉股价连续七个交易日收跌，累计跌幅超过 10%，创下 2024 年 4 月以后最长连跌周期。
值得关注的是，比亚迪取得这一里程碑式成就的节点，其业务尚未覆盖 特斯拉大本营美国市场。中国新能源汽车在产品力、供应链效率和市场适应性方面构建的体系化优势，已逐渐转化为日益显著的全球影响力。
在中国市场，特斯拉也面临销售增长乏力的现实。数据统计，特斯拉中国 2025 年累计批发销量为 85.17 万辆（包含国内交付和海外出口），同比下滑 7%。而 1-11 月，特斯拉在中国市场的销量为 53.19 万辆，同比下降 7.3%。
首现年销负增长
马斯克开始急了。
1 月 6 日，特斯拉中国针对旗下多款车型推出新一轮金融方案，以更具弹性的支付策略激活市场消费。此次政策覆盖 Model 3、Model Y 及 Model Y L 等主力车型，提供长达 7 年的低息分期，且所有参与车型均可享受 5 年免息分期。
无论特斯拉还是马斯克本人，2025 年都是非比寻常的一年，在销量滑铁卢新闻出来后，《华尔街 · 日报》和美联社纷纷撰文，深度分析了该公司业绩下滑的主要问题。
这一年的"天时地利与人和"，特斯拉一样都不占。
年初时，马斯克在白宫扮演了一个颇具争议的角色，他负责政府效率部（DOGE）的工作，让特朗普"让美国再次伟大"（Make America Great Again）的锣鼓敲得震天响。没想到，此举引发了一系列的负面反馈，美国各地的特斯拉展厅出现强烈抵制事件，导致销量下滑。
7 月，特朗普签署了"大而美"税收和支出法案，相关法案规定，美国联邦政府从 9 月 30 日起将不再为电动汽车提供 7500 美元的税收抵免。
由于消费者急于用掉即将到期的 7500 美元的补贴，特斯拉第三季度收获了意外的销售增长，总交付量为 49.7 万辆，同比增长 7.3%，交付情况高于市场预估的 43.9 万辆。但到第四季度，购车补贴等激励措施已经没有了，特斯拉销量受到重创，11 月销量降至近四年来的最低水平。
另一方面，很多读者可能已经关注到，特斯拉已经整整五年没有推出全新车型了，过去一两年，该公司主要都在给现有车型做升级，就连业界褒贬不一的 Cybertruck，也是早在 2019 年就已经亮相的产品。
更有意思的是，即使是马斯克本人，也很少在公开演讲和战略发布会上提及新车计划。面对新品换代咄咄逼人的竞争对手，特斯拉 2025 年的产品竞争力明显下滑，全球主要市场的份额都在持续下降。
马斯克试图为资本和市场画一个大饼，让公司的商业触角延伸至新市场，包括无人驾驶出租车、无需方向盘的 Cybercab 以及 Optimus 擎天柱人形机器人等。
尽管如此，汽车仍是特斯拉当下的主要收入来源，约占其总营收的四分之三。
万亿薪酬与新押注
去年 9 月，特斯拉发布了总体规划第四篇章（Master Plan Part IV），重新定义了公司面向未来的宣言——
要从一家电动汽车公司转型为涵盖能源、人工智能与自动驾驶出租车领域的综合性科技巨头，最终实现"可持续富裕"（Sustainable Abundance）的目标。
宏大的蓝图令人向往，但如果把时间轴往前拨，马斯克为公司设定的诸多激进时间表，至今很少有如期实现的，"画饼落空"在业界已是家常便饭。即使到了 2026 年，"未竟承诺"列表中大概率还将再添几笔。
去年 11 月，特斯拉股东批准了针对马斯克的新薪酬方案，如果他能将特斯拉市值提升至 8.5 万亿美元，同时实现一系列财务和运营目标，包括销售更多电动车并顺利推进机器人业务，那么，这位硅谷的"钢铁侠"将成为全球首位万亿富豪。
据《福布斯》实时亿万富豪榜，马斯克去年 12 月的个人净资产飙升至 7490 亿美元（折合人民币约 5.23 万亿元），成为全球首位身家超过 7000 亿美元的个人。马斯克已经很有钱了，但是再努努力，他可以更有钱，成为全球第一位万亿富翁。
万亿财富太诱人了，很明显，马斯克把自己的下一个目标，以及特斯拉的未来，逐渐押注到人形机器人、人工智能以及自动驾驶出租车等新兴领域。
美国投资银行韦德布什证券公司 Wedbush Securities 分析师预计，根据特斯拉对机器人等新赛道的规划，到 2026 年底，该公司的市值可能达到 2 万亿至 3 万亿美元之间。且未来 10 年内，特斯拉将占据全球自动驾驶市场约 70% 的份额。
而美国资产管理公司 ARK Invest 则预计，一旦特斯拉的人形机器人业务步入正轨，公司股价有望从目前的约 400 美元攀升至 2600 美元。
在特斯拉内部，Optimus 擎天柱机器人仍处于开发阶段，但它已成为公司一系列公开活动的"常驻嘉宾"。以中国为例，2025 年热度颇高的世界人工智能大会和上海进博会，特斯拉展台的 C 位都留给了 Optimus 擎天柱机器人，吸引了大批观众驻足观看。
不过，《华尔街 · 日报》近日撰文称，在特斯拉内部，也有不少员工质疑机器人产品的实用性。
马斯克曾在去年 3 月承诺，公司将在 2025 年底前量产 5000 台 Optimus 擎天柱机器人。可是，这一目标先被马斯克砍至 2000 台，后来又再次下调，受机器人手部精细动作操控技术的掣肘，量产和扩产计划也被一再拖延。
"卡脖子"的那只手
马斯克希望用实力证明，无论公司内部还是外部，这些怀疑论者是错的。
新薪酬方案给了他 10 年的尝试时间，让他将特斯拉打造成一家市值 8.5 万亿美元的公司，并向客户成功销售至少 100 万台机器人，以及其他相关产品——
在这样的大背景下，特斯拉必须将业务扩展到远超电动汽车的广阔领域，Optimus 擎天柱机器人这样的核心业务，只许成功，不许失败。
全球范围内，特斯拉是推动机器人技术前沿发展的公司之一，到了 2026 年，这些"第一批吃螃蟹"的创兴公司，或将迎来人形机器人的商业化元年。
在近日启幕的国际消费电子展（CES 2026），波士顿动力旗下人形机器人 Atlas 已进入量产阶段，首批将部署至主要股东现代汽车的工厂，而在 CES 开幕首日，英伟达 CEO 黄仁勋亦在其主题演讲中宣布："机器人赛道，已正式迎来属于自己的‘ ChatGPT 时刻’！"
但是，虽然人形机器人关节灵活、专为适应人类环境设计，在特定场景下也已展现出不错的操作性，但依旧有具身智能领域的专家持审慎态度。
加州大学机器人学家肯 · 戈德伯格就明确指出，即便在技术快速发展的今天，顶尖研究者们依然难以设计出真正具备高度灵巧性、精准感知与广泛环境适应能力的机器人系统。
"我曾听埃隆 · 马斯克说过，机器人的手是最难的部分。这话没错，但问题不仅在于手一一还在于控制力，即观察环境、感知环境并据此做出调整的能力，这是最前沿的研究的领域。"戈德伯格告诉《华尔街 · 日报》，除了技术攻坚，如何让机器人能帮助人类做有用的事情，实现灵活与高效，才是难点所在。
专家们在评估特斯拉人形机器人的机遇时，同样遇到了闲难，因为人形机器人赛道太新了，分析师很难用常规的财务模型去评估其价值。
就连一直看好特斯拉的 ARK Invest，也未将将 Optimus 擎天柱纳入其 2029 年的年度商业模型中，因为该公司预计这一产品还需要时间打磨，在后期才会取得商业上的利益回报。
一位前员工也向《华尔街 · 日报》表示，一直以来，特斯拉都难以找到合适的零部件来制造人形机器人，因此该公司不得不从零开始，制作某些组件，例如为机器人提供动力的制动器。
摩根士丹利机器人行业负责人预测，到 2050 年，人形机器人将为全球机器人行业带来每年 7.5 万亿美元的收入——
这意味着，即使是抓住该市场的小部分，也能使特斯拉的收入大幅增长。马斯克始终相信，电动汽车领域的销量瓶颈只是暂时的，一旦人形机器人等新赛道步入正轨，特斯拉将迎来真正的"第二增长曲线"。
马斯克多次强调，人形机器人的核心理念，借鉴了特斯拉在自动驾驶领域的诸多经验，特斯拉的电动车，本质上只是装轮子的机器人，逻辑都是想通的。
技术逻辑和路径上，或许都是相通的。但回归到商业落地，掣肘特斯拉的，恐怕不只是机器人身上的那只"手"。
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